中海达(300177.CN)

中海达公司公告点评:牵手光庭信息,加快推动高精度地图业务

时间:16-09-20 00:00    来源:海通证券

牵手光庭信息,加快推动高精度地图业务。公告发布对外投资公告,(1)公司拟以3600万元增资武汉光庭信息新设立的高精度导航地图子公司(该公司专业开展高精度导航地图的采集、加工、销售和运营等业务),取得该公司36.0%的股权;(2)同时,公司拟联合一致行动人出资不超过5845万元通过新三板做市交易取得光庭信息9.9%的股权,其中,公司直接投资额不低于2000万元,公司本次投资的资金来源为自有资金。公司与光庭信息将充分发挥各自的技术、市场资源等优势,共同开拓高精度导航地图业务,力争跻身业内第一梯队。

光庭信息:优质高精度地图企业。光庭信息专注于智能网联汽车的软件研发和智慧城市行业解决方案的提供,有着多年汽车电子嵌入式软件研发和汽车导航数据生产经验,拥有丰富的汽车厂商资源,是现时国内具有导航电子地图制作甲级测绘资质的十三家单位之一。目前,光庭信息在全国完成了约1300公里的高速和城市道路高精度导航地图制作,已应用于多个无人驾驶示范项目。2015年光庭信息营业收入11135万元,净利润1279万元。

优势互补,强强联合。光庭信息将现有高精度导航地图和NDS部门的人员、资产、知识产权、数据、软件等全部注入合资公司,中海达(300177)也将向合资公司注入海量点云管理、点云渲染引擎、点云自动化处理、外业采集(包括精度控制、采集作业规范)等技术。双方资源优势互补明显,有望实现强强联合。

通过此次合作,(1)加快推动高精度导航地图产品的成熟度和低成本化;(2)借助光庭信息多年积累的汽车厂商资源和汽车电子配套经验,有利于提升高精度导航地图业务的市场拓展效率。

多产业链业务环节有望受益。作为国内为数不多的自主掌握高精度卫星导航定位技术和三维激光测量技术的厂商,中海达的三维激光移动测量系统以及数据采集/后处理等技术均已能满足高精度导航地图生产需要,尤其在数据制作的采集工序上,具备较好的技术优势。公司旗下的海达数云、都市圈、浙江中海达等子公司有望在高精度导航地图业务的经营链条中不同程度受益。

盈利预测与投资建议。我们预计,公司2016年至2018年EPS为0.11/0.20/0.25元。参考同行业可比公司,并考虑到公司在无人驾驶和海洋信息化的核心技术优势及下游需求带来的高成长确定性,给予2017年动态PE105倍,6个月目标价20.70元,维持“买入”评级l风险提示:高精度地图产品拓展低于预期风险,系统性风险。